.NOTE 8 03IPT.3
  8.PAGE 'CTO0

.T#C ----            .T#C ..SCH #D 8#JB0

               .1NEXE #D
      .P8TE NEWE CUMULATIVE H $CMS
    
  -- .9S3IVZ L'1N=E D'[POS[ VIS=E ? >
    CAS: CI-DE!US4
  -- .R>$I!Z CT 1NEXE S'I S'AGIT D'UN
    FIDUCIE PNLL G POSS!DE DS BS A]ICOL:
    ADMI!I^: \ DS A#S ADMI!I^: D PEE
    50E6ISE1 G D=%ARE U 'VENU D $CMS \
    D=D2T DS */S D $CMS ) G SEL+ L CAS3
    -- AT0IBUE DS GA9S 5 CAPITAL [POS^S
      6VEN? D BS A]ICOL: ADMI!I^:1 D'A#S
      ADMI!I^: D PEE 50E6ISE \ D 6VIS#S
      H CS BS ( U B=N=FICI/RE G : U PL2
    -- : UN FIDUCIE K 6F D L'=P\X \ 8
      3JO9T D F% G DEM1DE UN D=DUCT# &
      GA9S 5 CAPITAL ? L'1NEXE #E1 .R5S
      H L'=P\X \ L 3JO9T D F%
      B=N=FICI/RE ) D=DUCT# & GA9S 5
      CAPITAL D'UN FIDUCIE K 6F D     #A
               .1NEXE #D
      L'=P\X \ 8 3JO9T D F%1 ? L'1N=E O)
      L'=P\X \ L 3JO9T D F% B=N=FICI/RE
      D=C!DE4
  -- .' P8TE NEWE CUMULATIVE H $CMS
    8..PNCP0 C;RESP+D KX */S D $CMS
    TOTKX D ' FIDUCIE & > 1N=: S T8MIN?
    A6 #AIHG1 M9 [ 'VENU D $CMS TOTAL &
    > 1N=: S T8MIN? A6 #AIHG4 .KX F9S D
    ' ..PNCP1 L 'VENU ) > */S D $CMS
    C;RESP+D< K 'VENU ) KX */S RTFS ( DS
    BS GNM Y -6IS DS DIVID5D:1 DS
    9T=R<TS1 DS 'VENUS D LOC* ) DS
    'DEV1C:4
  -- .> FIDUCI: PO!=D? DS BS A]ICOL:
    ADMI!I^: \ DS A#S ADMI!I^: D PEE
    50E6ISE D)V< R>$IR CT 1NEXE (Q 1N=E
    ) ' 3S8V8 ? L.S DO!I8S4 .ZS D)V< L F
    < & > 1N=: ( L'=G@D DSQLLS ZS N
    D=%AR< PS D GA9S NI D P8T: 5 CAPITAL
    ) N'AT0IBU< PS D GA9S 5 CAPITAL
    [POS^S ADMI!I^: ( L.S B=N=FICI/R:4
    .L SOLDE 8 -PTE DS ..PNCP 3STITUE U
    TOTAL CUMULATIF4 .V AVZ B9 8 TOTAL
    DS */S ) 8 'VENU D $CMS D '       #B
               .1NEXE #D
    FIDUCIE & > 1N=: #AIHH ) S2V1T: &
    CALCUL8 > GA9S 5 CAPITAL [POS^S
    ADMI!I^: ? L'1NEXE #C1 .GA9S 5
    CAPITAL [POS^S ADMI!I^:4
  -- .' ..PNCP Q V AVZ CALCUL=E ( ' L7
    #BG R=D2RA L $AF+D DS GA9S
    CUMULATIFS D ' FIDUCIE ? L'1NEXE #C4
    .CA P&R% R=D2RE > GA9S 5 CAPITAL
    [POS^S ADMI!I^: D ' FIDUCIE G D+N<
    ?)T ( ' D=DUCT# & GA9S 5 CAPITAL4
  
              .*/S D $CMS
    
.*/S D $CMS DEM1D=S ?
  L'1N=E
  8#A0 .*/S FIN1CI8S )
    */S D'9T=R<TS 8L7
    #BA D ' D=%AR* .T#C0 ---- ^S
  8#B0 ) 8#DJBJ0 .*/S
    -PT^S 8SKF * M+T?
    -6IS ? > */S
    FIN1CI8S CI-DE!US0   ---- ^S
  
                                      #C
               .1NEXE #D
  8#C0 ) 8#DJCJ0 .HNRS 8
    FIDUCI/RE RTFS KX
    'VENUS TIR=S D BS "" ---- ^S
  8#D0 ) 8#DJDJ0 .[P?T
    =01G8 RTF KX BS
    8D=D2T SEL+ L
    PARA]APHE #BJ8#AA0 \
    #BJ8#AB00 """""""""" ---- ^S
  8#E0 ) 8#DJEJ0 .3=1C:
    VIS=: K PARA]APHE
    #BJ8#BA0 """"""""""" ---- ^S
  8#F0 .P8T: D LOC* NEW:
    8L7 #JI D ' D=%AR*
    .T#C0 """""""""""""" ---- ^S
  8#G0 ) 8#DJGJ0 .P@T ?
    ' P8TE NEWE D'UN
    SOCI=T= D PNS K0 Q >
    P8T: 5 CAPITAL
    D=DUCTI^: 8V)R ' RQ
    #A0 $ UN P8TE D'UN
    SOCI=T= 5 -M1DITE
    D=D2TE P ' FIDUCIE   ---- ^S
  8#H0 ) 8#DJHJ0 .K0S
    */S RTFS KX BS 8N+                #D
               .1NEXE #D
    -6IS CI-DE!US0 8V)R
    ' RQ #B0 """"""""""" ---- ^S
  8#I0 .P8T: 5
    CAPITAL NEW:
    D'K0S 1N=:
    D=D2T: ?
    L'1N=E 8L7
    #EB D '
    D=%AR* .T#C0 ---- ^S
  8#AJ0 .M+T? D
    ' L7 #AC D
    L'1NEXE #C   ---- ^S
  8#AA0 .TOTAL
    P@TIEL 8L7
    #I M9 ' L7
    #AJ2 9
    N=GATIF1
    9S3IVZ 7#J70 """"""" ---- ^S
  8#AB0 .TOTAL DS */S D
    $CMS D=D2TS ? L'1N=E
    8ADDIT#NZ > L7S #A (
    #H ) #AA0 """""""""" ---- ^S
  
                                      #E
               .1NEXE #D
8#AC0 ) 8#DACJ0 .TOTAL
  DS */S D $CMS D=D2TS >
  1N=: 6=C=D5T: 8L7 #DAD
  D L'1NEXE #D D L'1N=E
  6=C=D5TE0 """""""""""" ---- ^S
8#AD0 .*/S D $CMS
  CUMULATIFS 8L7 #AB $
  L7 #AC0 """""""""""""" ---- ^S

.RQ #A
  -- .SLM U A!OCI= D=T8MIN= P"T RAPP;T8
    U P@T ? ' P8TE NEWE D'UN SOCI=T= D
    PNS K0 Q > P8T: 5 CAPITAL D=DUCTI^:4
    .U A!OCI= D=T8MIN= : GNM U -M1DIT/RE
    \ U A!OCI= G N 65D PS UN P@T ACTIVE
    8SKF Q L FIN1CEM< D L'5T86ISE0 ? >
    ACTIVIT=S D ' SOCI=T= D PNS \ ? UN
    50E6ISE SB H;S D ' SOCI=T= D PNS4
  
.RQ #B
  -- .> K0S */S RTFS KX BS P"V< -65?E3
    -- #EJ#0J DS */S RTFS ( DS '!&C: )
      DS */S D'X$OR* G +T F% L'OJ D'UN
      'N+CI* D ' P@T D'UN SOCI=T= \   #F
               .1NEXE #D
      G +T 7 5GAG=S P UN SOCI=T= D PNS
      AL Q ' FIDUCIE =T% U A!OCI=
      D=T8MIN=2
    -- > */S D'ACQIS[ \ D V5TE D'UNTS1 D
      P@TICIP*S \ D'A#S1 ) > */S RTFS (
      L'OBT5T# D 6<TS2
    -- L R>B&SEM< D P/EM<S 9CITATIFS2
    -- L R>B&SEM< D'9T=R<TS H R>B&SEM<2
    -- ' P@TIE IRR=C\VR^ 8 6D D 4P D BS
      AM;TI!^S 8SKF > V=HICUL: D T\RISME
      DT L CO:T D=PA!E #CJ'JJJ  ^S02
    -- ' V5TE D'U 30AT D V5TE \ D'UN
      HYPOTH!Q -6IS ? L 6D D 4P ? UN
      1N=E 6=C=D5TE1 SEL+ L PARA]APHE
      #BJ8#E02
    -- > 6IM: D'A!UR1CE-VIE D=D2T: 8
      'VENU TIR= D'U B2
    -- ' D=DUCT# & AM;TI!EM< DEM1D=E &
      DS FILMS P;T? VISA \ DS B1D:
      VID=O4
    


                                      #G
               .1NEXE #D
.NOTE 8 03IPT.3
  8.PAGE V8SO0

             .'VENU D $CMS
    
8#AD0 .9S3IVZ > */S D $CMS
  CUMULATIFS D ' L7 #AD """""""" ---- ^S
.'VENUS D $CMS D=%AR=S ?
  L'1N=E
  8#AE0 .'VENU D
    DIVID5D: [POS^S 8L7
    #JC D ' D=%AR* .T#C
    ---- ^S MULTI$I= P
    #A1BE0 """"""""""""" ---- ^S
  8#AF0 .'VENU D $CMS
    =01G8S 8L7 #JD D '
    D=%AR* .T#C0 """"""" ---- ^S
  8#AG0 .K0 'VENU D $CMS
    8L7 #JE D ' D=%AR*
    .T#C0 """""""""""""" ---- ^S
  8#AH0 .'VENUS NETS D
    LOC* 8L7 #JI D '
    D=%AR* .T#C0 """"""" ---- ^S
                                      #H
               .1NEXE #D
  8#AI0 ) 8#DBEJ0 .P@T
    D'A!OCI= D=T8MIN= ?
    L 'VENU NET D'UN
    SOCI=T= D PNS K0 Q
    DS GA9S 5 CAPITAL
    [POS^S 8V)R ' RQ #C0 ---- ^S
  8#BJ0 ) 8#DBFJ0 .K0
    'VENU D BS 8V)R ' RQ
    #D0 """""""""""""""" ---- ^S
  8#BA0 .TOTAL
    DS GA9S 5
    CAPITAL
    [POS^S 8\
    P8T: 5
    CAPITAL
    NEW:0 &
    L'1N=E
    8TOTAL DS
    M+T?S D ' L7
    #BA D
    L'1NEXE #A1
    ' L7 #BE 8
    F;MUL/RE
    .T#AJEE ) '                       #I
               .1NEXE #D
    L7 #E D
    L'1NEXE #C1
    S'I Y A L,0  ---- ^S
  8#BB0 .M+T? D
    ' L7 #AJ D
    L'1NEXE #C1
    S'I Y A L, """"""""" ---- ^S
  8#BC0 .TOTAL P@TIEL
    8L7 #BA M9 L7 #BB2 9
    N=GATIF1 9S3IVZ
    7#J70 """""""""""""" ---- ^S
  8#BD0 .TOTAL 8 'VENU D
    $CMS D=%AR= ? L'1N=E
    8ADDIT#NZ > L7S #AE
    ( #BJ ) #BC0 """"""" ---- ^S
8#BE0 ) 8#DCAJ0 .TOTAL 8
  'VENU D $CMS D=%AR= ?
  > 1N=: 6=C=D5T: 8L7
  #DCB D L'1NEXE #D D
  L'1N=E 6=C=D5TE0 """"" ---- ^S
8#BF0 .'VENU D $CMS
  CUMULATIF 8L7 #BD $ L7
  #BE0 """"""""""""""""""""""""" ---- ^S
                                     #AJ
               .1NEXE #D
8#BG0 .P8TE NEWE CUMULATIVE H
  $CMS 8L7 #AD M9 L7 #BF2 9
  N=GATIF1 9S3IVZ 7#J70 .9S3IVZ
  C M+T? ( ' L7 #BE D L'1NEXE
  #C4 """""""""""""""""""""""""" ---- ^S

.RQ #C
  -- .U A!OCI= D=T8MIN= : GNM U
    -M1DIT/RE \ U A!OCI= G N 65D PS UN
    P@T ACTIVE 8SKF Q L FIN1CEM< D
    L'5T86ISE0 ? > ACTIVIT=S D ' SOCI=T=
    D PNS \ ? UN 50E6ISE SB H;S D '
    SOCI=T= D PNS4
  
.RQ #D
  -- .> K0S 'VENUS D BS P"V< -65?E3
    -- > GA9S 5 CAPITAL N+-ADMI!I^E 8LA
      L7 #I D L'1NEXE #C M9 L7 #F D
      L'1NEXE #C0
    -- TT R=CUP=R* D ' D=DUCT# &
      AM;TI!EM< RTV ( U 'VENU TIR= D BS1
      Y -6IS U 6D D'A!UR1CE 8K0 Q >
      M+T?S 9%US ( ' L7 #AH02
                                     #AA
               .1NEXE #D
    -- U 'VENU 6VEN? 8 .F+DS #B 8 -PTE D
      STABILIS* 8 'VENU NET 8..CSRN0
      9S3IT ( ' L7 #AJ D ' D=%AR* .T#C2
    -- > SUBV5T#S ( L'ISOL* TH8MIQ DS
      M/S+S \ ( ' 3V8S# =N8G=TIQ SEL+
      L'ALIN=A #AB8#A0,U02
    -- > M+T?S '&US ( T0 D'9CIT* \ D
      R>B&SEM<2
    -- L 'VENU TIR= D L'AT0IBUT# D BS (
      U A#R4













                                     #AB